Rexel rachète l'américain GCG pour 1,4 milliard de dollars, sa plus grosse acquisition en 18 ans

Le distributeur français de matériel électrique Rexel a annoncé le 25 septembre 2026 un accord avec le fonds Audax Private Equity pour racheter GCG, un distributeur américain de câbles spécialisés, de solutions de connectivité et d'infrastructures électriques critiques, pour 1,4 milliard de dollars. L'opération, la plus importante menée par le groupe depuis dix-huit ans, doit être finalisée avant la fin de l'année 2026.

Un ticket valorisé sous 8 fois l'Ebitda

Selon le communiqué diffusé via GlobeNewswire, Rexel valorise GCG à un multiple inférieur à 8 fois l'Ebitda ajusté estimé pour 2026, synergies attendues comprises. Basée à Chicago, dans l'Illinois, l'entreprise emploie environ 950 salariés répartis sur 16 sites et devrait dépasser 1,1 milliard de dollars de chiffre d'affaires en 2026, avec une marge d'Ebita autour de 11 %. GCG affiche une croissance à deux chiffres chaque année depuis 2019, portée par la demande américaine en infrastructures de données et en réseaux électriques.

Rexel entend financer l'opération par une combinaison de trésorerie disponible et de dette, pour un montant total avoisinant 800 millions d'euros, complétée par une augmentation de capital par placement privé accéléré auprès d'investisseurs institutionnels pouvant atteindre 500 millions d'euros. Le groupe affirme que l'opération respecte tous ses critères financiers habituels : relution du bénéfice par action dès la première année, création de valeur à horizon trois ans.

Pourquoi ce rachat maintenant

L'acquisition s'inscrit dans une logique de diversification géographique et de montée en gamme technologique. Les analystes cités par BFM Bourse soulignent que GCG renforce le profil de Rexel sur les infrastructures liées à l'intelligence artificielle : centres de données, réseaux de connectivité à haut débit, solutions électriques pour sites critiques. Ce segment, porté par les investissements massifs des hyperscalers américains dans le calcul, constitue désormais l'un des relais de croissance les plus scrutés par les distributeurs industriels.

Pour Rexel, déjà présent aux États-Unis via ses filiales historiques, l'opération permet d'élargir le portefeuille de produits à forte valeur ajoutée technique plutôt que de se contenter de la distribution généraliste de matériel électrique, un marché plus mature et davantage soumis à la pression sur les prix.

Un marché de la distribution électrique en consolidation

L'acquisition de GCG s'ajoute à une série de mouvements de consolidation dans le secteur de la distribution de matériel électrique, où les acteurs cherchent à sécuriser des positions sur les segments liés à la transition énergétique et au numérique. Elle rappelle, par son ampleur, la stratégie d'acquisitions ciblées menée par VINCI Energies lors du rachat du groupe allemand All for One, où la logique consistait également à renforcer une expertise technologique plutôt qu'à gagner en volume pur.

Le financement mixte retenu par Rexel — dette et augmentation de capital — traduit la volonté du groupe de préserver sa flexibilité financière malgré la taille de l'opération. Une clôture est attendue avant la fin de l'année 2026, sous réserve des autorisations réglementaires habituelles aux États-Unis.

Le vendeur, un fonds de private equity américain

GCG appartenait jusqu'ici à Audax Private Equity, un fonds basé à Boston spécialisé dans le rachat et la consolidation de PME industrielles américaines. Ce type de cession, où un fonds de capital-investissement revend une participation à un acteur industriel stratégique plutôt qu'à un autre fonds, est classique en fin de cycle de détention : Audax avait accompagné la croissance de GCG pendant plusieurs années avant de chercher un repreneur capable de lui offrir une distribution mondiale et des synergies commerciales que seul un groupe de la taille de Rexel peut apporter.

Pour Rexel, l'opération ne se limite pas à un rachat de chiffre d'affaires : elle s'accompagne d'un transfert de savoir-faire technique sur les solutions de câblage à haute performance, un segment où la demande américaine explose avec la multiplication des chantiers de centres de données liés à l'intelligence artificielle. Les analystes soulignent que ce type de câblage spécialisé, à forte valeur ajoutée technique, échappe largement à la pression tarifaire qui pèse sur la distribution généraliste de matériel électrique.

Les conséquences pour les actionnaires de Rexel

L'augmentation de capital envisagée, jusqu'à 500 millions d'euros, se traduira par une dilution pour les actionnaires existants, un point que le marché surveille de près. Le titre Rexel a toutefois bien réagi à l'annonce selon Boursorama, les investisseurs saluant la discipline financière affichée par la direction : un multiple de valorisation jugé raisonnable, une relution du bénéfice par action annoncée dès la première année, et une diversification géographique bienvenue à l'heure où le marché européen de la construction reste atone.

Le groupe, qui réalise déjà une part significative de ses revenus aux États-Unis via ses filiales historiques, mise sur GCG pour consolider sa présence sur un marché nord-américain jugé plus porteur que l'Europe à court terme. Reste à vérifier, dans les prochains mois, que l'intégration opérationnelle des 950 salariés et des 16 sites de GCG se déroule sans heurts : les rapprochements dans la distribution industrielle se soldent souvent par des doublons logistiques qu'il faut résorber pour matérialiser les synergies promises aux actionnaires.