Neurones relève sa rentabilité à plus de 9 % après un trimestre record

Pendant que l'emploi industriel résiste moins bien que l'ensemble de l'économie, les services numériques français affichent, eux, une forme insolente. Neurones, groupe de conseil et d'infogérance informatique cotée à Paris, a publié le 4 novembre un chiffre d'affaires trimestriel de 222,6 millions d'euros, en hausse de 7,1 % en organique — une accélération qui l'a conduit à relever son objectif de rentabilité pour l'ensemble de l'exercice.

Une rentabilité qui s'envole en cours d'année

Le signal le plus frappant du communiqué trimestriel de Neurones n'est pas la croissance du chiffre d'affaires, déjà solide, mais la trajectoire de la marge : le taux de résultat opérationnel atteint 10,8 % du chiffre d'affaires au troisième trimestre, contre 8,7 % seulement au premier semestre. Une progression suffisante pour que le groupe relève son ambition annuelle de rentabilité à plus de 9 % du chiffre d'affaires, tout en confirmant sa prévision d'un chiffre d'affaires annuel supérieur à 900 millions d'euros.

Cette performance tranche avec le climat morose du secteur des services numériques français, où la plupart des grands noms peinent à retrouver une croissance organique positive depuis le ralentissement des budgets IT des entreprises. Neurones, positionné sur l'infogérance, le conseil en technologies et l'édition de logiciels, mise sur une organisation en petites entités autonomes et sur la fidélité de ses grands comptes pour limiter la pression tarifaire qui frappe ses concurrents.

Un secteur qui attire les convoitises

La bonne tenue de Neurones alimente une autre discussion, plus spéculative : celle d'un mouvement de consolidation dans les services numériques cotés. Investir-Les Echos évoque Neurones, Infotel et SII comme trois cibles potentielles d'OPA, dans un secteur où les valorisations ont nettement reculé par rapport aux standards d'avant 2023, rendant ces entreprises de taille moyenne — rentables, avec peu de dette et un actionnariat parfois dispersé — plus accessibles pour un acquéreur industriel ou un fonds de private equity.

Aucune opération n'est à ce stade engagée sur Neurones elle-même, et la direction du groupe n'a pas commenté ces spéculations de marché. Mais la combinaison d'une rentabilité en hausse et d'une capitalisation restée modeste au regard de la croissance affichée illustre pourquoi le secteur des services numériques français reste scruté par les investisseurs en quête de cibles de consolidation.

Un modèle en petites entités, à contre-courant du secteur

Ce qui distingue Neurones de la plupart de ses concurrents cotés tient autant à son organisation qu'à ses chiffres. Le groupe fonctionne depuis sa création comme une fédération de petites structures autonomes, chacune responsable de son compte de résultat et de sa relation client, plutôt que comme une organisation pyramidale centralisée. Ce choix, souvent présenté par la direction comme un facteur de réactivité commerciale, permet aussi de limiter les coûts de structure qui pèsent lourdement sur les grands groupes de conseil lorsque les budgets informatiques des entreprises se resserrent.

Le secteur traverse en effet une phase de digestion après plusieurs années de croissance portée par les grands projets de migration cloud et, plus récemment, par les investissements liés à l'intelligence artificielle générative. De nombreuses entreprises clientes ont réduit ou reporté leurs budgets de conseil en 2025 et 2026, le temps d'évaluer le retour sur investissement de leurs premiers déploiements d'IA — un attentisme qui a pesé sur la croissance organique de la plupart des sociétés de services numériques cotées à Paris.

Une rentabilité qui tranche avec le reste du secteur

Dans ce contexte, le relèvement de l'objectif de rentabilité de Neurones prend une signification particulière : il suggère que l'entreprise parvient à répercuter une partie de la hausse de ses coûts salariaux sur ses clients, tout en maintenant un taux d'utilisation élevé de ses consultants — deux indicateurs que les analystes financiers surveillent de près pour juger de la solidité d'un modèle de services. À titre de comparaison, plusieurs concurrents directs ont dû revoir leurs prévisions annuelles à la baisse au cours des derniers trimestres, invoquant un allongement des cycles de décision chez leurs clients grands comptes.

La prochaine échéance pour Neurones sera la publication de ses résultats annuels complets, généralement attendue en février, qui permettra de vérifier si cette accélération de rentabilité se maintient sur l'ensemble de l'exercice ou si elle reflète un effet ponctuel lié au calendrier de facturation de certains contrats signés en fin d'année.