Legrand relève ses objectifs 2026 après un bond de 22 % de son chiffre d'affaires

Les équipementiers électriques ne se contentent plus de vendre des prises et des tableaux de répartition : ils financent, à leur façon, la ruée mondiale vers l'intelligence artificielle. Legrand l'a illustré le 5 novembre en publiant des résultats sur neuf mois qui dépassent largement les attentes du marché, avec une croissance des ventes de 22 % hors effet de change et une rentabilité en hausse malgré ce rythme soutenu.

Une croissance à deux chiffres, portée par un seul moteur

Sur les neuf premiers mois de l'année, le groupe limousin affiche une croissance organique de 12,7 % et une croissance par acquisitions de 8,3 %, pour un total de 22 % hors change. Le résultat net part du groupe progresse, lui, de 19,6 %. Mais le chiffre qui explique tout le reste est ailleurs : selon Benoît Coquart, directeur général de Legrand, l'activité centres de données a progressé de près de 40 % en organique sur la période. C'est elle qui tire la croissance organique du groupe vers le haut et qui explique pourquoi Legrand, fabricant d'armoires électriques et de systèmes de câblage, se retrouve directement exposé au boom de l'intelligence artificielle.

Le mécanisme est simple à comprendre une fois qu'on le regarde du bon côté : chaque centre de données construit pour héberger des serveurs d'IA a besoin d'une quantité massive d'infrastructures électriques — alimentation, distribution, refroidissement, câblage structuré — avant même d'y installer le premier processeur. Legrand, qui vendait historiquement ses produits aux promoteurs immobiliers et aux industriels classiques, s'est positionné depuis plusieurs années comme fournisseur de ces infrastructures critiques, aux côtés d'acteurs comme Schneider Electric sur un segment voisin.

Une stratégie d'acquisitions qui ne ralentit pas

La performance ne tient pas qu'à la croissance organique. Le groupe a réalisé sept acquisitions depuis le début de l'année, toutes ciblées sur les marchés porteurs de la transition énergétique et numérique — parmi lesquelles l'américain Girtz Industries, spécialiste des solutions d'alimentation de secours modulaires, annoncé en juin, ou le malaisien SRS Power Engineering, acquis en mai pour renforcer la présence du groupe en Asie sur les produits de protection électrique dédiés aux centres de données.

Cette discipline d'acquisitions ciblées, que le groupe revendique explicitement, lui permet d'élargir son portefeuille produits sans dépendre d'une seule zone géographique ou d'un seul segment technologique. Le 29 septembre, lors d'une journée investisseurs organisée à Singapour en marge du salon Data Centre World Asia, Legrand a présenté des ambitions révisées à la hausse pour 2030 : une croissance organique et par acquisitions annuelle de 11 % à 13 %, et une marge opérationnelle ajustée visée entre 21 % et 22 % des ventes.

Un paradoxe français qui n'en est pas vraiment un

Le groupe, dont l'empreinte industrielle reste en partie ancrée en France, illustre un phénomène plus large relevé par plusieurs analystes ces derniers jours : les grandes entreprises françaises cotées affichent des performances solides sur leurs résultats trimestriels, alors même que la conjoncture domestique reste poussive. La explication tient en un mot : l'internationalisation. Les ventes de Legrand dans les centres de données sont tirées par la demande mondiale — Amérique du Nord et Asie en tête — bien plus que par le marché français. La France reste un site de production et d'innovation pour le groupe, mais de moins en moins le moteur de sa croissance.

Fort de cette performance, Legrand a relevé ses objectifs annuels pour 2026, sans toutefois les détailler publiquement dans son communiqué du 5 novembre au-delà de la trajectoire déjà annoncée lors de la journée investisseurs. Le groupe doit publier ses résultats annuels complets début 2027.

Un pari qui dépend désormais largement de la demande en IA

La dépendance croissante de Legrand au cycle d'investissement dans l'intelligence artificielle constitue à la fois sa principale force et son principal risque. Tant que les grands opérateurs cloud — Amazon, Microsoft, Google, Meta — continuent d'annoncer des dizaines de milliards de dollars de dépenses d'infrastructure chaque trimestre, la demande en équipements électriques pour centres de données reste assurée. Mais plusieurs économistes et investisseurs s'interrogent depuis plusieurs mois sur la soutenabilité de ce rythme de dépenses, certains évoquant le risque d'une bulle d'investissement dans les capacités de calcul qui dépasserait, à terme, les besoins réels du marché.

Pour Legrand, un ralentissement brutal de ces annonces de capex aurait un effet mécanique sur la partie de son chiffre d'affaires la plus dynamique. Le groupe limousin a cependant pris soin de diversifier ses relais de croissance au-delà des seuls centres de données : la transition énergétique — électrification des usages, infrastructures de recharge, gestion active de l'énergie dans le bâtiment — constitue le second pilier de ses ambitions 2030, et doit lui permettre d'amortir un éventuel ralentissement du cycle data centers sans remettre en cause sa trajectoire de marge.