Croissance 2026 : la rentrée s'ouvre sur une France à l'arrêt, entre 0,5 % et 0,7 %

La rentrée économique française a un goût de surplace. Les deux institutions qui font autorité sur la conjoncture, l'INSEE et la Banque de France, ne s'accordent même plus sur l'ampleur de la panne : la première table sur 0,7 % de croissance en 2026, la seconde a ramené sa prévision à 0,5 %. Dans les deux cas, c'est nettement moins que les 0,9 % enregistrés en 2025, et très loin du rythme qui permettrait de créer des emplois et de desserrer la contrainte budgétaire.

Deux prévisions, un même diagnostic de faiblesse

L'écart de deux dixièmes entre les deux maisons n'est pas anecdotique, mais il masque un accord de fond : l'économie française cale. La Banque de France a coupé sa prévision de 0,4 point d'un coup en juin, la faisant passer de 0,9 % à 0,5 %, au motif que « l'activité économique s'est avérée moins résiliente qu'anticipé au premier trimestre 2026 » et que les prix du pétrole ont grimpé plus que prévu. L'INSEE, un peu moins pessimiste, décrit la même mécanique : un premier trimestre en recul de 0,1 %, un deuxième qui ne rebondit que de 0,3 %, et un second semestre qui ne dépasserait pas 0,1 % de croissance par trimestre.

Autrement dit, quel que soit le thermomètre retenu, la France passe l'année 2026 au ralenti. Le rebond n'est pas attendu avant 2027, année pour laquelle la Banque de France anticipe un retour à 0,9 %, puis 1,2 % en 2028. Mais ces projections supposent une détente énergétique et une reprise de la demande intérieure qui, pour l'heure, ne se matérialisent pas.

Le pouvoir d'achat, angle mort de la reprise

Le point le plus dur du diagnostic de l'INSEE concerne les ménages. Le pouvoir d'achat reculerait de 0,3 % en 2026, et même de 0,7 % rapporté par unité de consommation — une façon de dire que, à niveau de vie constant, les Français s'appauvrissent. La consommation, moteur traditionnel de la croissance hexagonale, ne progresserait que de 0,2 %, après 0,5 % en 2025.

Face à l'incertitude, les ménages font ce qu'ils font toujours quand l'horizon se brouille : ils épargnent. Le taux d'épargne grimperait à 17,5 % du revenu en 2026, un niveau très élevé qui prive l'économie d'une partie de sa demande. Chaque euro mis de côté par prudence est un euro qui ne soutient ni le commerce, ni les services, ni l'industrie. C'est le cercle vicieux classique des reprises molles : la peur de l'avenir nourrit l'atonie qu'elle redoute.

L'inflation n'aide pas. L'INSEE voit les prix accélérer jusqu'à 2,7 % sur un an en décembre, et la Banque de France table sur une inflation harmonisée de 2,5 % en moyenne annuelle — une hausse de 0,8 point par rapport à sa prévision de mars, imputée à l'énergie. Ce regain rogne mécaniquement les revenus réels et explique une bonne part du recul du pouvoir d'achat.

L'emploi commence à décrocher

Longtemps, le marché du travail avait tenu bon malgré la faiblesse de la croissance. Ce n'est plus le cas. L'INSEE prévoit la suppression de 59 000 postes salariés dans le secteur privé sur l'année, un retournement net après plusieurs années de créations. Le taux de chômage remonterait à 8,4 % fin 2026, contre 7,9 % un an plus tôt et 7,3 % fin 2024 — un point de plus en deux ans.

Ce décrochage était largement anticipé par les enquêtes de terrain. Le climat des affaires mesuré par l'INSEE s'est certes redressé à 98,1 en août, en hausse pour le troisième mois consécutif, mais il reste sous sa moyenne de longue période, fixée à 100. Surtout, la reprise est très inégale : l'industrie tient la barre à 103, quand les services stagnent à 100 et le bâtiment reste enfoncé à 96. Le secteur tertiaire, qui emploie l'essentiel des actifs, ne redémarre pas — comme l'a confirmé la chute du PMI des services à 48 en août.

Une équation budgétaire d'autant plus tendue

Cette croissance en berne n'est pas qu'une statistique : elle pèse directement sur les finances publiques. Moins d'activité, c'est moins de recettes fiscales et sociales, au moment précis où le gouvernement cherche à ramener le déficit sous contrôle. Chaque dixième de croissance perdu creuse l'écart entre les objectifs affichés et la réalité des rentrées d'impôts, et rend l'ajustement d'autant plus douloureux.

Le contraste avec le reste de la zone euro rend la situation plus inconfortable encore. Pendant que la France patine, la monnaie unique a rebondi de 0,4 % au deuxième trimestre, tirée par l'Espagne et le sursaut de l'investissement. La France n'est plus le mauvais élève isolé d'une Europe en panne : elle est le maillon lent d'un ensemble qui, lui, retrouve un peu d'allant. Toute la question de la rentrée est là — savoir si le rebond promis pour 2027 tient de la prévision réaliste ou du vœu pieux.