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Fnac Darty : Bruxelles autorise l'OPA de Daniel Kretinsky, dernier verrou levé
La Commission européenne a autorisé le 20 octobre le rachat de Fnac Darty par EP Group, dernière étape avant une offre qui doit se clôturer début novembre.
Daniel Kretinsky n'a plus qu'une formalité à régler avant de prendre pleinement le contrôle de Fnac Darty. La Commission européenne a autorisé le 20 octobre l'acquisition du contrôle exclusif du distributeur français par EP Group (EPG), la holding tchèque du milliardaire, dans le cadre du règlement européen sur les concentrations.
Un feu vert motivé par un impact limité sur la concurrence
Dans son communiqué, Bruxelles explique avoir conclu que l'opération notifiée, enregistrée sous le numéro M.12364, « ne soulevait pas de problèmes de concurrence, compte tenu de son incidence limitée sur la concurrence sur les marchés où les entreprises exercent leurs activités ». L'examen a porté principalement sur la distribution au détail de biens de consommation, notamment les produits électroniques et les livres — les deux familles de produits où Fnac Darty et les activités d'EPG se recoupent le plus directement en Europe. La Commission a traité le dossier dans le cadre de la procédure normale d'examen des concentrations, sans ouvrir de phase d'enquête approfondie, signe qu'elle n'a pas identifié de risque de position dominante susceptible de nuire aux consommateurs.
Cette autorisation constituait le dernier obstacle réglementaire majeur à l'offre publique d'achat. EP Group, qui détient déjà 28,5 % du capital de Fnac Darty, avait notifié l'opération aux autorités de concurrence après avoir formalisé son projet de rachat plus tôt dans l'année.
Une offre à 35 euros par action, dividende déjà versé
Le projet d'EP Group prévoit une offre à 35 euros par action, après le versement d'un dividende de 1 euro par action intervenu le 5 juin 2026. Kretinsky, déjà actionnaire de référence, vise désormais à franchir le seuil de 50 % du capital pour asseoir son contrôle sur le groupe qui réunit les enseignes Fnac, Darty et Nature & Découvertes. L'Autorité des marchés financiers (AMF) doit à présent publier le calendrier définitif de l'offre, avec une clôture attendue début novembre selon les éléments communiqués aux marchés.
L'arrivée du contrôle d'EPG intervient après plusieurs années de restructuration chez Fnac Darty, confronté à la concurrence des plateformes en ligne et à l'évolution des habitudes de consommation sur l'électronique grand public. Le groupe tchèque, déjà présent dans les médias, l'énergie et la distribution à travers plusieurs participations en Europe, ajoute ainsi à son portefeuille un acteur français de référence du commerce physique de biens culturels et technologiques.
Ce que ce dossier dit de la doctrine européenne de la concurrence
Ce feu vert illustre une tendance observée depuis plusieurs mois dans l'examen des concentrations par la Commission : les opérations de consolidation dans la distribution physique, secteur sous pression face au commerce en ligne, sont généralement validées rapidement dès lors que les chevauchements d'activité restent circonscrits à un marché national et que des concurrents alternatifs subsistent. La Commission n'a pas imposé de mesures correctives ni de cessions d'actifs à EP Group, ce qui tend à confirmer que la distribution de produits électroniques en France reste jugée suffisamment concurrentielle, notamment face aux pure players du commerce en ligne et aux enseignes généralistes.
Pour les salariés et les fournisseurs de Fnac Darty, l'issue réglementaire met fin à plusieurs mois d'incertitude sur la gouvernance future du groupe. Reste à voir quelle stratégie industrielle Daniel Kretinsky entend dérouler une fois le contrôle capitalistique acquis : le groupe tchèque n'a pour l'instant pas détaillé publiquement de plan de transformation au-delà de la montée au capital. Les prochaines semaines, avec la clôture de l'offre et l'éventuelle sortie de la cote, donneront les premières indications concrètes sur ses intentions.
Un profil d'investisseur déjà connu des marchés français
Daniel Kretinsky n'est pas un nouvel entrant sur la scène économique française. L'homme d'affaires tchèque, fondateur d'EPH et de la holding EP Group, a progressivement bâti depuis plusieurs années un portefeuille de participations dans les médias, l'énergie et la distribution en Europe, avec une présence remarquée en France à travers des prises de participation dans la presse et désormais dans le commerce physique. Cette diversification répond à une logique d'investisseur de long terme sur des actifs jugés décotés par rapport à leur potentiel, plutôt qu'à une stratégie de consolidation sectorielle unique.
L'opération sur Fnac Darty s'inscrit dans cette continuité : le groupe, confronté depuis plusieurs années à la pression des plateformes de commerce en ligne sur l'électronique grand public, a mené une restructuration de son réseau de magasins tout en consolidant ses positions sur certains segments, comme les produits reconditionnés et les services de réparation. L'arrivée d'un actionnaire majoritaire stable et disposant de moyens financiers importants pourrait, selon plusieurs analystes cités dans la presse économique, donner au groupe davantage de latitude pour investir sans la pression de court terme propre aux marchés boursiers, notamment si une sortie de la cote est confirmée après la clôture de l'offre.